№ п/п |
Фамилия Имя |
Номера сертификатов |
1 | Виктория Кузнецова | 16231 |
2 | Лилия Пилипенко | 16232 |
3 | Павел Росийсков | 16233 |
4 | Ирина Дунаева | 16234 |
5 | Марина Бахвалова | 16235 |
6 | Ольга Остапчук | 16236 |
7 | Евгений Писарев | 16237 |
8 | Анна Дмитриенко | 16238 |
9 | Наталья Бабенкова | 16239 |
10 | Екатерина Селюкова | 16240 |
11 | Светлана Романова | 16241 |
12 | Ирина Щелкунова | 16242 |
13 | Ирина Плеханова | 16243 |
ПРОГРАММЫ ТРЕНИНГОВ LiCO |
Вторая характеристика означает, что компании с высоким потенциалом роста и недостаточной ресурсной базой, либо с низким потенциалом роста и излишком ресурсов подвержены более высокому риску поглощения, т. к. они представляют собой "лакомый кусок". Таким образом, были выделены компании с высокой степенью несоответствия, обладающие следующими характеристиками:
Кроме того, было также отмечено, что компании-мишени в основном были меньшими по размеру, по сравнению с не подвергшимися поглощению, и что они функционировали в отраслях, по которым не прошла волна поглощений в предшествующие годы.
Те компании, которые успешно выстояли под натиском пытавшихся поглотить их фирм, отличались от менее успешных компаний следующим:
Как показывает практика, наиболее успешным способом защиты от враждебного поглощения является демонстрация менеджерами своей способности максимально увеличить богатство акционеров. Кто выигрывает?
Акционеры покупаемой компании обычно становятся главными получателями выгод в виде премиальной цены акций.
Как видим, результаты исследования не слишком обнадеживающие для акционеров компании-покупателя. Поглощение в долгосрочном периоде существенно уменьшает богатство акционеров- покупателей. Некоторые исследования также показывают, что конгломератные поглощения приводят к ухудшению финансового состояния компании, проявляющемуся в снижении рентабельности. Обычно главными получателями выгод в виде премиальной цены акций становятся акционеры покупаемой компании.
Защитные меры от враждебного поглощения:
Последний вариант на языке слияний называют "отравленной пилюлей" (poison pill): продажа лучших активов компании ("драгоценностей короны"), заключение соглашения об уплате крупных сумм за потерю работы в результате поглощения компании ("золотые парашюты"), покупка определенных активов (чего бы не хотелось делать компании-покупателю), высокие дивидендные выплаты своим акционерам и т. п.
Защита в стиле pac-man (pac-man defence) состоит в инициировании покупаемой компанией встречной покупки враждебной фирмы. Компания-цель может избежать враждебного поглощения, предложив себя к объединению другой компании ("белому рыцарю"). Белый сквайр (white squire) — разновидность тактики "белый рыцарь". В данном случае другая компания, которая рассматривается как поддерживающая компанию-мишень, покупает настолько большой пакет ее акций, что это будет препятствовать реализации ожиданий компании-захватчика, но не позволит "сквайру" контролировать ведение бизнеса.
Выделение или продажа подразделений и видов бизнеса могут быть обусловлены различными причинами. Продажа бизнеса может быть реакцией на частые проблемы, испытываемые компанией, когда менеджмент пытается улучшить ликвидность или соотношение заемных и собственных средств, продавая определенные активы. Такое решение может быть принято из-за пересмотра стратегических планов компании и изъятии из них определенных операций, а также в ситуации, когда рентабельность данной части бизнеса не соответствует ожиданиям руководства.
Выделение бизнеса может иметь ряд преимуществ, по сравнению с продажей. Если, например, риск некоторых операций высок, неблагоприятное отношение рынка может распространяться на весь бизнес в целом. Выделив рискованные операции в самостоятельную форму, бизнес может увеличить свою рыночную привлекательность. Прежние акционеры получат акции вновь созданной компании. Такой вид реструктуризации называется выделением (demerger или spin-off). При выделении части бизнеса менеджеры компании могут купить его и стать новыми владельцами. Подобная форма сделки рассматривается как выкуп менеджментом (management buy-out). Менеджеры выделенных видов бизнеса часто получают высокую степень самостоятельности, что может привести к значительному улучшению финансового состояния компании.
Целесообразность принятого решения о слиянии проявляется спустя некоторое время. На практике более 60% слияний оказываются неудачными, вот почему чрезвычайно важно тщательно рассмотреть показатели эффективности компаний и составить прогнозные значения показателей на несколько лет вперед.